全线狂飙！亚太“史诗级大反攻”

连续暴跌之后，韩国股市突然踩下“反向油门”。

7月31日开盘，韩国KOSPI指数一度暴涨15%，SK海力士涨幅扩大至24%，三星电子涨超20%。由于KOSPI 200期货快速上涨，韩国交易所启动侧车机制，程序化买入暂停5分钟。

日本市场也被点燃。日股持续走高，日经225指数涨超5%，爱德万测试涨近18%，软银集团涨近15%，东京电子涨超10%。此前还在经历去杠杆风暴的亚太科技股，一夜之间迎来大规模回补。

是什么让行情突然翻转？我们把这轮异动交给了万得 AI Alice。它将驱动因素拆成三层：美国科技巨头验证AI需求、韩国去杠杆接近尾声、极端仓位触发空头回补。

外部催化：微软、亚马逊证明云端AI需求仍在增长；

仓位变化：杠杆ETF和对冲基金的集中减仓已推进到后半程；

交易放大：卖压衰竭后，一点利好就可能引发剧烈回补。

第一把火，来自微软和亚马逊

隔夜美股已经提前发动反攻。微软云业务增长强于预期，股价暴涨超过15%，创下18年来最大单日涨幅；费城半导体指数上涨8.2%，美光科技、闪迪和AMD等芯片股集体大涨。

盘后，亚马逊又补了一把火。AWS营收同比增长37%，明显超过市场预期，亚马逊股价一度上涨超过9%。微软和亚马逊接连证明，企业对AI算力、模型训练和推理服务的需求，正在转化为真实的云业务收入。

这对韩国市场格外重要。SK海力士和三星电子处在云厂商资本开支的上游，服务器扩容会直接带动HBM、DRAM和企业级存储需求。此前市场担心AI投入见顶，定价快速转向悲观；微软和亚马逊的业绩，让这套预期出现松动。

苹果盘后下跌，则提醒市场，这轮反弹并非所有科技股一起受益。资金更愿意奖励已经兑现收入和利润的AI投入，对服务业务、增长指引和现金流仍然十分挑剔。

第二把火，来自去杠杆接近尾声

韩国股市此前的下跌，很大一部分来自杠杆仓位被迫收缩。摩根大通股票宏观研究团队指出，以韩国资产为标的的杠杆ETF规模，曾在6月底膨胀至约500亿美元，随后随着市场急跌大幅收缩，近期资金流入也明显停滞。

对冲基金也在减仓。摩根大通Prime账户数据显示，韩国市场多空比已从高位明显下降。该行判断，对冲基金的去杠杆进程已完成约九成，继续集中抛售的空间明显收窄。

这改变了短线交易结构。此前，价格下跌会触发保证金追缴、ETF再平衡和机械卖出；当高杠杆仓位大幅退出后，卖盘逐渐枯竭。隔夜芯片股一旦出现强催化，空头只能迅速买回股票，杠杆产品也要跟随上涨重新调整仓位。

韩国指数又高度集中于三星电子和SK海力士。两只权重股同时上涨20%左右，指数自然被迅速推高。此前跌得越急、空头越拥挤，反弹弹性也越大。

监管新规，也在重塑市场结构

面对剧烈波动，韩国监管部门开始提高单只股票杠杆ETF的参与门槛。散户最低现金保证金要求从1000万韩元提高至3000万韩元，并从7月31日起生效；新的单只股票杠杆产品上市已被暂停。

韩国政府还在研究个人投资比例上限、模拟交易要求和更高的交易成本。这些措施很难立刻消除波动，却会限制新增杠杆继续膨胀，减少同类踩踏再次出现的概率。

暴涨之后，先别急着确认反转

这轮行情已经出现基本面利好，但15%的指数涨幅中，也包含大量空头回补和仓位修复。它更像韩国市场从“恐慌性去杠杆”进入“剧烈震荡修复”的标志，距离确认新一轮趋势仍有几步。

后续要看三件事：外资能否从短线抄底转为持续净买入；融资余额和杠杆ETF规模能否稳定下来；微软、亚马逊之后，更多云厂商能否继续交出AI收入增长与现金回报。

长端美债收益率仍处高位，美联储的通胀压力也没有消失。只要利率、资本开支和现金流中的任何一项重新恶化，高估值科技股依旧可能快速波动。

眼下最清楚的变化是，韩国市场最猛烈的一轮机械卖压可能已经过去。AI需求重新得到验证，又碰上极端仓位修复，最终造就了这场“史诗级大反攻”。（Wind万得）

来源：行业资讯