居民存款“两连降”，巨额存款会有多少资金流向股市？

居民存款创下近十年最大规模的“两连降”。据数据统计，2026年4月至5月，居民存款减少了2.05万亿元。与此同时，以理财、基金、保险为代表的非银金融机构存款大幅增加了3.61万亿元。

在过去两个月的时间里，居民存款资金显著下降。其中，有一部分原因，来自前几年部分高息存款集中到期，特别是3年期、5年期的高息定期存款陆续到期，这些存款资金面临艰难的选择，要么继续存银行，却需要承受低息风险。要么进行存款投资转化，把钱投向其他的投资渠道，以达到资产保值增值的效果。

相比起前几年的定期存款利率，当前国内银行的定期存款利率却低得可怜。例如，部分国有大行的一年期定存利率已经不足1%，三年期的定存利率也陆续跌入“1时代”。从储户的角度考虑，1%左右的定期存款利率，并不具有足够的吸引力，也无法达到资产保值的效果。于是，有部分资金开始考虑考虑把存款转向银行理财、储蓄国债、利率债或信用债等投资渠道，以满足资产保值的需求。

除了前期高息存款陆续到期的因素之外，在房地产市场处于调整期阶段，不少家庭为了降低家庭负债率与杠杆率，采取主动提前还贷的策略。与其把钱存放在银行“吃低息”，还不如把房贷还清，以后每月的还贷压力大幅减轻，这也是促使居民存款下降的原因之一。

最后，我们再探讨股市对银行存款资金分流的影响。

在A股步入科技牛市的背后，越来越多的资金开始考虑存款投资转化。有的投资者直接开立证券账户投资股市，有的投资者通过ETF、股票型基金和混合型基金等形式间接投资股市。此外，还有部分投资者，通过个人养老金账户投资FOF养老基金，达到间接投资股市，实现资产增值的效果。

从股市日均成交额与两融余额规模分析，在最近的一两年时间里，上述指标都出现了显著变化的趋势。例如，A股两融余额规模已经从当年不足2万亿的规模大幅攀升至接近3万亿的规模。例如，股市日均成交额也从前两年1.5万亿元攀升至3万亿元左右的规模水平，背后离不开增量资金的持续补充，不排除有部分存款资金加速流向股票市场。

即使如此，银行存款并不是股市增量资金的重要来源。随着A股市场机构化的比例持续提升，外资资金、产业资本、量化策略以及场内杠杆资金等，成为当前A股牛市的重要增量资金补充。

从严格意义上分析，银行存款资金本质上属于保守型的资金，即使处于低利率的环境，但存款资金的风险偏好也不可能一下子把保守型转变为激进型。在实际情况下，存款资金的风险偏好更可能从保守型转变为稳健型。在这一轮存款投资转化的过程中，大量存款资金可能会流向银行理财、储蓄国债、利率债、信用债等投资渠道，存款大规模搬家至股票市场的可能性并不高。

在低利率的环境下，叠加前期享受高息定存利率的存款资金陆续到期，存款投资转化的步伐仍在加速推进。什么时候存款利率开始触底回升，那么将会是存款投资转化放缓的标志性信号。