市场风格切换了？稳健配置者如何布局价值资产？

5月29日，A股市场风格出现明显切换，前期强势的科技成长板块集体回调，而以消费、银行等为代表的低估值板块则逆势走强，国证价值100指数逆势大涨1.7%，价值ETF易方达（159263）单日获3亿份净申购。

对于偏稳健、重视组合防御性的投资者而言，低估值、高股息、现金流较好的价值类资产，在市场波动加大的阶段具备一定配置意义。

同日，易方达基金正式调低价值ETF易方达（159263）及易方达国证价值100ETF联接基金（A/C：025497/025498）的管理费率和托管费率。调整后，管理费年费率由0.50%降至0.15%，托管费年费率由0.10%降至0.05%，综合费率降至0.20%/年。

三重因子筛选，寻找“便宜的好公司”

价值ETF易方达（159263）是目前市场上唯一跟踪国证价值100指数的ETF。与常见的红利类指数不同，国证价值100指数的选股框架融合了低市盈率、高股息率、高自由现金流率三大维度，并剔除ROE靠后或不稳定的样本，力求找到估值合理、盈利扎实、分红可持续的优质企业。

对于稳健配置型投资者来说，这种多维筛选框架的优势在于：低估值提供一定安全边际，高股息提供现金回报，高自由现金流则有助于提升分红的持续性，避免单纯追求高股息可能带来的“价值陷阱”。

截至5月28日，国证价值100指数市盈率仅10.88倍，处于近10年12.9%分位处，股息率达5.14%，ROE为10.27%，具备一定的配置吸引力。

从持仓结构看，国证价值100指数的前十大成份股权重合计52.68%，覆盖家电、银行、煤炭、石油石化、汽车、化工、食品饮料等多个行业。家用电器和银行合计占比超过四成，是典型的价值风格。这类行业分布使得指数在成长股承压、市场风险偏好下降时，往往具备一定相对抗跌特征。

季度调样，让性价比持续“在线”

国证价值100指数每三个月进行一次定期调样，通过“高抛低吸”机制及时换出性价比下滑的个股，纳入新的高性价比标的。这一机制有助于维持指数较高股息率水平，也有望获取一定估值修复收益，同时规避高估值板块回调风险。

自2012年底基日以来，国证价值100全收益指数年化收益率达17.5%，展现出较好的长期配置价值。

降费让利，低成本布局价值风格

此次降费后，价值ETF易方达（159263）的综合费率降至0.20%/年。

站在当前时点，低估值、高股息的价值类资产重新受到关注。价值ETF易方达（159263）跟踪国证价值100指数，管理费加托管费0.20%/年。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。