支持科技企业再融资实质举措，创业板 “轻资产、高研发投入” 新标准首单落地

财联社5月22日讯（记者 林坚）创业板“轻资产、高研发投入”认定标准修订后的首单再融资项目正式落地。深交所最新披露显示，江波龙向特定对象发行A股股票再融资项目通过审核。这是深市落实优化再融资一揽子措施、引导资本市场资源向科技创新倾斜的又一标志性节点。

这次上会成功备受市场关注，原因在于打破了再融资沿用多年的30%补流比例限制。

图为江波龙发布公告。

此前A股再融资规则明确，除金融类企业外，上市公司募集资金用于补充流动资金和偿还债务的比例，原则上不得超过30%。该规则的初衷是防范资金闲置与滥用，但对于轻资产、高研发的创新型企业而言，其研发投入大、周期长、非资本性支出占比高的资金需求，与原有规则存在错配。

为破解这一痛点，今年3月27日，深交所正式修订《深圳证券交易所股票发行上市审核业务指引第8号——轻资产、高研发投入认定标准》，明确支持符合标准的创业板公司，在再融资募投项目中突破30%补流比例限制，将更多资金投入核心技术研发，鼓励企业通过再融资提升主营业务的技术先进性及核心竞争力。

政策落地节奏持续加快，深交所也将“轻资产、高研发投入”认定标准从创业板拓展至深市主板，进一步扩大了政策覆盖范围，提升再融资制度的包容性与适应性。

改革红利正在快速释放。财联社近日在《再融资改革后首单落地，仅21天过会，花落信维通信》报道，信维通信60亿元向特定对象竞价发行A股股票的申请，于近期获深交所审核通过，成为创业板再融资改革后首单过会项目。而江波龙此次过会，则是新标准下首个突破30%补流限制的再融资项目。

如何理解新标准？突破30%意味着什么？

从募投方案来看，江波龙本次定增的资金投向高度聚焦科技创新。公司拟以竞价方式向特定对象发行股票，募集资金总额不超过37亿元。江波龙发布公告称，本次定增上会通过后，深交所将按规定报中国证监会履行注册程序。

具体投向包括四大方向：面向AI领域的高端存储器研发及产业化项目、半导体存储主控芯片系列研发项目、半导体存储高端封测建设项目，以及补充流动资金。

数据显示，本次发行拟使用募集资金中，非资本性支出达22.51亿元，占投资总额的60.83%。按照新规要求，超出30%的部分，将全部投向AI领域高端存储器等核心技术研发。

江波龙自身的经营特征，与“轻资产、高研发投入”的认定标准高度契合。报告期内，公司三年累计研发投入为25.52亿元，而通过资本性支出形成的实物资产合计占比仅12.82%。

该政策通过精准的“扶优限劣”导向，引导资本市场资源向科技创新领域倾斜，有效缓解了成长型科技企业的研发资金压力，进一步强化了创业板服务创新创业企业的板块功能。

对于江波龙而言，本次定增的落地将为公司发展注入直接动力。公司方面表示，将募集资金用于实施投资项目和补充流动资金，可有效缓解发展过程中产生的资金压力。

同时，募投项目的推进将增强公司资本实力，优化资本结构，降低资产负债率，进一步提升公司参与市场竞争的能力，为巩固市场领先地位、强化核心竞争力、提升持续盈利能力奠定基础。

“首单”将带来什么？

作为创业板试点注册制期间上市的企业，江波龙的成长轨迹，正是创业板服务创新创业企业的缩影。

上市以来，公司业绩实现跨越式增长。营业收入由上市当年的83.30亿元，增长至2025年的227.66亿元；市值也从上市首日的400余亿元，攀升至目前的2400余亿元。

有投行人士向财联社记者表示，江波龙此次成为新标准下的“首单”，具有明确的信号意义。未来，符合“轻资产、高研发投入”认定标准的企业，都将不再受30%补流比例的限制。

该人士进一步指出，这类科技企业普遍存在流动资金投入大的特点，原有的补流规模限制，与行业的发展规律和资金需求特点并不相符。新规的落地，将为更多同类型企业的融资需求打开空间。

从行业层面来看，本次定增也将有助于巩固江波龙作为独立存储器行业龙头企业的地位，推动中国存储标准的市场化和国际化发展。

对于整个资本市场而言，这一项目的落地，进一步清晰了深市促进科技型上市公司做强做优做大的政策导向。

深交所相关负责人表示，下一步将在证监会指导下，落实好优化再融资一揽子措施和创业板改革各项政策，持续推出更多典型案例，鼓励企业加大研发投入，促进科技型上市公司做强做优做大，更好地服务优质创新和新质生产力发展。

需要明确的是，优化再融资一揽子措施，并不意味着监管尺度的放松。

交易所负责人此前均强调，本轮再融资优化始终把防风险、强监管摆在突出位置，将加强发行上市全链条监管，统筹好一二级市场平衡，平稳有序推进各项举措落地见效。

（财联社记者 林坚）