事关6万亿规模市场，重要研判

ETF市场花17年时间首次突破1万亿元规模后，后用3年时间突破3万亿元规模，再用1年时间突破6万亿元规模——直观的数字变化，展现出ETF市场强劲的爆发力。

在行业加速发展的大背景下，ETF市场结构从2022年的宽基ETF与行业主题ETF双支柱，演变为2026年一季度的行业主题ETF、宽基ETF、固收ETF、商品ETF多元化生态；ETF客户数量与结构明显变化，场内ETF客户数增长6200万，增速达到380%，场内零售客户占比从2015年的26%提升至2025年的44%；场外联接基金客户数量达3700万，年增长21%，场外联接基金客户占比从57%降至35%。

“足以翻天覆地的变化，让我们要积极应对未来五年的结构之变，客户需求已经出现鲜明的分化。”嘉实基金总经理经雷表示，ETF大步快走，预计至2030年，市场体量将达到10万亿元。

嘉实基金总经理经雷

这句话道出了行业对ETF市场的共识。4月24日，深交所举办“定投中国”ETF定投策略交流会，近400位行业代表进行了深入探讨。

经雷表示，客户需求已从同质化走向分化，场内零售客户中的部分投资行为体现出交易属性，场外零售客户则更侧重配置属性，体现出多元化投资需求。

“投资指数基金，客户仍面临如何择时、如何选择品种的难题。”中金财富董事总经理乔博表示，以权益类ETF为例，其波动率比较高。宽基指数波动率约20%，而行业、主题类ETF的波动率可能更高。ETF的高波动率直接导致投资者的体验因入场时点不同而产生巨大差异，进而强化了“追涨杀跌”非理性行为。“客户在牛市时想‘All in’，在长期震荡亏损后则想止损，这种冲动很难克服。”

中金财富董事总经理乔博

对此，各公募机构对症下药，逐一攻破客户痛点。

经雷表示，传统的战略战术配置（SAA+TAA）、60/40组合、风险平价等模式，在面对市场的高波动、强结构性时，可能不再完全适用市场；新的配置方法论需转向更积极的应对，其考虑的核心是“当下什么是最佳投资机会及必须规避的风险”，并让每一个策略与产品的选择，都围绕组合整体的收益目标、风险约束、相关性与流动性来展开；同时，需要进化研究范式，从过去集中于研究市场、行业或个股，转变为研究逻辑与全貌。

面对权益投资择时难、高波动等问题，乔博谈到，中金财富探索出两条核心路径：一是多资产配置，利用不同资产间较低的相关性来优化组合的风险收益比，从而有效改善持有体验；二是坚持长期定投，定投能天然平滑择时风险。

据中金财富测算数据显示，若对同一标的进行定投，持有期仅为1年，盈利概率可能不足60%；但若将每笔定投的持有周期拉长至5年以上，历史胜率可达99%。以中证A50指数为例，持有指数的周期达到5年时，其年化收益率（IRR）可达10%以上。

东方财富执委黄妮娟

天天基金也推出定投策略，满足用户的投资需求。“我们通过深度洞察，穿透数据表象，深刻理解用户的真实行为与根本诉求；还通过技术创新，将专业的投资理念转化为易用、智能、有温度的投资工具。”东方财富执委黄妮娟表示，投资者的根本诉求是财富实现长期稳健增值，而这恰恰与定投所蕴含的“长期主义”与“价值投资”内核高度契合。

对于资产管理机构而言，参会嘉宾普遍表示，未来，机构仍需提升整体能力，提升投资者获得感。

经雷谈到，唯有深刻理解政策与市场趋势，洞察客户需求的细微变化，并坚定投入研究、配置、系统与服务的体系化建设，方能真正履行金融服务实体经济、增强投资者获得感的使命，行稳致远。

国泰海通证券财富平台部总经理毕志刚表示，公司将资产配置和专业交易底层能力转化为体系化服务优势，构建了覆盖投前、投中、投后的全链路ETF服务，引导客户“长钱长投”，助力提升“长期胜率”。同时，国泰海通携手行业伙伴共建ETF生态，通过内容、策略、活动多维共建，整合多方资源优势，努力做好社会财富“管理者”，积极做好金融“五篇大文章”。

作者：何漪