社零迎来负增长，压力还在加大！

随着5月份社零迎来负增长，就业市场的压力也越来越大。

普通人对经济的体感，一般就一个标准，即工作和收入。如果工作好找，收入蛮高，那么大家自然就会认为经济不错，自己的日子也不错。

反过来，如果当人们发现工作越来越难找，钱越来越难挣的时候，大家对经济的体感，就会比较冷。

而今年，应该是最冷的一年。

为什么说今年最冷？

其实5月份的经济数据已经告诉我们答案了，那就是社会消费品零售增速，在5月份出现了新冠后的首次下滑，虽然只下滑了0.6%，但那也是下滑，消费不增长了，这件事要比我们想象的还要严重。

一个很明显的参照物是2019年，那一年我国社零增速是8%，然后再看看今年是多少？前五个月只有1.4%，这个差距是非常大。

消费冷，和就业有什么关系呢？

我们只需要记住一句话，一个人的消费，就是另一个人的收入。

我去线下买一部手机，工作人员会拿到提成；我每天去楼下吃饭，老板才有动力继续开下去；我去超市购物，不仅养活了超市，也拉动了超市一大群人的就业。

当每个人都这么做的时候，整个就业市场所需要的工作岗位就会非常多，这是2010年代很多人感受到的，到处都是工作机会，人们担忧的不是找不到工作，而是跳槽后能不能拿到更高的薪水。

但今天呢？

随着居民消费的疲软，各行各业都在打价格战，这进一步蚕食了企业利润，企业挣的钱少了，员工收入和新增就业岗位都会变少，当然更重要的是，这会进一步削弱民企的投资意愿，没有投资就很难创造就业岗位，最终就业市场就会越来越冷。

当然，也有一些人的就业不会受到消费的影响，例如体制内的事业单位员工，但对95%的人来说，他们就是躺在社会零售总额这个池子里吃饭的，池子水位一旦降低，就会有不少人旱死。

当然更重要的还有认知。

不同人的认知是不同的，但今天非常难得的是，大家对一个事情的认知几乎已经快要变成共识了，那就是就业难。

而这本身就说明了就业的严峻性。

今天从刚毕业的年轻人，到70后乃至60后这些“老登”们，几乎都知道就业难，而且很难；为什么就业难会成为一个非常普遍性的共识呢？

因为工作，是所有人必须要有的东西。而对那些已经退休的老人来说，听到晚辈的抱怨比往年更多，大概也可以理解现在的就业变成了什么样。

所以，对很多父母而言，现在已经接受了孩子大学毕业不工作，甚至至少几年不工作的情况，大家都在严酷的就业现实之下被迫接受了，不仅被迫接受，而且还习以为常。

这并不是所谓的就业“软着陆”，而是国人的“习得性无助”。

对就业的无助也并非一开始就存在的。而是个体在长期遭受无法预测或控制后，逐渐失去改变或掌控情况的信心，产生一种无助感。

而这种无助，随着时间的推移，还会慢慢演变成一种悲观情绪和躺平心态。

接下来的问题是，就业还会更冷吗？

就业好不好，还是要看未来的基本面。

对我们来说，社零负增长本身还不是最可怕的，可怕的是它叠加在企业利润已经承压的背景上。正如野村证券所说：经济K型分化加剧，居民就业、增收压力较大，从根本上制约消费能力与意愿。

反过来，消费偏弱又让企业经营更难看，利润更薄，用工更谨慎，这是一个典型的负循环。

然后就是居民预期。目前来看，居民预期已经转入预防性储蓄了，而这也不是简单靠喊两句促消费就可以回来的，尤其是在以旧换新补贴退坡之后。

过去几年的数据已经反复验证了一个趋势，那就是居民把更多新增收入转化储蓄和偿债，消费是被优先压缩的变量。

而预期这个东西有个致命属性：它转向容易，转回来极慢。当预防性不花钱已经成为普遍共识的时候，这个时候发消费券、以旧换新补贴，能撬动的都只能是边缘需求，撬不动的是核心顾虑。

当然最重要的一点是，就业的冷，往往滞后于消费的跌。消费数据按月披露，就业数据则是季度性的、是滞后的。企业营收下滑的第一个月撑着；第二个月奖金池收窄，第三个月招聘冻结，到第四个月，可能才会“结构性优化”。

换句话说，5月社零转负，或者说今年前五个月社零增长1个多百分点，它对就业带来的影响，是长期性变冷的一个过程，而不是立刻反映到就业市场。

一个人的消费就是另一个人的收入——这句话的反面同样成立：一群人的消费一起缩，就是一群人的收入一起缩，然后就是一群人的工作一起悬。

为什么这几年要大肆鼓励消费？

因为大家都明白，过去传统的三驾马车，消费投资出口，如今只有一驾马车还在跑，另外两架都跑不动了，对一个14亿的超大经济体来说，只靠出口拉动，这本身就是风险。

社零的-0.6%只是一个数字。但数字背后那条“消费→收入→就业→再消费”的链条，是活的。

冷周期里最需要的是直面，而不是粉饰。所以就业的关键从来不是数字如何，而是能不能在寒冬到来之前，把该托的底托住，对我们来说，这个最大的底，仍然是和消费相关的一起。

end.